Foto Krediete: Peter Blanchard.Teer Sands: Kanada se Koolstofbom. (CC 2.0)
Voor president Donald Trump van die kantoor af kom, daar was 'n druk Om olie- en gasmaatskappye te vereis om hul beleggers in te lig oor die risiko's van klimaatsverandering. Aangesien regerings pogings aangaan om koolstofvrystellings te reguleer, dink die denke, fossielbrandstofmaatskappye se bates kan oor tyd verlaag word.
Die Securities and Exchange Commission, byvoorbeeld, was ondersoek hoe Exxon Mobil die impak van die risiko op die waarde van sy reserwes openbaar. en onthullingsvoorspellers is druk die agentskap te neem meer deurslaggewende aksie.
Nou dat Republikeine beheer Kongres en die Wit Huis, sal die SEC omgekeerde kursus? En moet dit?
Die Trump-administrasie se oënskynlike skeptisisme ten opsigte van klimaatsverandering kan so 'n verandering in rigting lei. En kongres ' besluit om deursigtigheidsreëls vir Amerikaanse energiemaatskappye terug te dring in die Dodd-Frank-wet stel voor dat deursigtigheidsbeleid meer algemeen losgemaak word.
Die bepalings van hierdie debat bly egter op die idee dat beleggers nie genoeg inligting het om die impak van klimaatsverandering op maatskappywaarde akkuraat te evalueer nie. 'N groeiende akademiese navorsing, insluitend ons eie, stel voor dat hulle reeds doen en dat 'n kompromispad wat die bepalings en voorwaardes vir vrywillige openbaarmaking verbeter, optimaal kan wees.
'Gestrande' bates
So 'n verandering in rigting sal goeie nuus vir ExxonMobil wees in sy stryd met die SEC oor die bekendmaking van klimaatsverandering.
Verlede jaar, Exxon Mobil aangekondig dat 4.6 miljard vate olie- en gasbates - 20 persent van sy huidige voorraad van toekomstige vooruitsigte - te duur kan wees om te tik. Dit sal die grootste bate-afskrywing in sy geskiedenis wees. Tot dusver het die maatskappy het neergeskryf US $ 2 miljard in duur, bo-mark koste natuurlike gas bates. Meer afskrywings - hierdie keer moontlik oliesand - mag moontlik wees.
Dit is nie duidelik hoeveel daarvan gekoppel is aan die risiko's van klimaatsverandering nie, maar sommige het dit geneem as bewys dat die fossielbrandstofbedryf nie genoeg doen om beleggers in te lig oor die risiko's nie.
Openbaarmaking voorstanders in die Verenigde State en Europa het aangedring olie en gas maatskappye te sê meer oor die potensiaal vir hul bespreek bates te word "gestrand" met verloop van tyd. Gestrande bates is hoofsaaklik olie- en gasreserwes wat dalk in die grond moet bly as gevolg van 'n kombinasie van nuwe doeltreffendheidstegnologieë en beleidsaksies wat daarop gemik is om kweekhuisgasvrystellings te beperk.
Die ineenstorting in steenkool aandele verlede jaar beklemtoon daardie besorgdheid. Intensivering van pryskompetisie van skoner energiebronne soos natuurlike gas en sonkrag en die toenemende koste van die ontwikkeling van skoner steenkool het die bedryf se reeds dalende inkomste oorweldig.
Ongeag watter beleidsrigting die SEC klimaatrisiko aanvaar, is dit onwaarskynlik dat beleggers wat glo dat die huidige stelsel van vrywillige en verpligte openbaarmaking nie voldoende inligting oor die risiko's van klimaatsverandering het nie, kan afskrik. En sommige deelnemers aan die mark, soos Bank van Engeland Goewerneur Mark Carney, is bekommerd dat die onderverslaggewing van inligting oor klimaatsverandering 'n groot risiko vir finansiële markte skep - 'n koolstofbubble - wat kan lei tot 'n groot markmislukking.
Tans vereis die SEC verpligte openbaarmaking van alle "materiaal"Inligting, terwyl alles anders vrywillig is. Hierdie stelsel het 'n groot bedrag of publiek beskikbare inligting oor die koste en risiko's van klimaatsverandering.
Maar soos die onlangse ExxonMobil-openbarings beklemtoon, het die mark duidelik nie alle inligting nie. Daar is goeie redes hiervoor. Vir mededingende redes en besigheidsoorlewing word sekere maatskappyinligting vertroulik en privaat gehou.
Die howe en die SEC het altyd 'n maatskappy se reg op privaatheid oor sekere inligting erken. Maatskappye betoog verder dat dit skadelik kan wees vir aandeelhouers as dit vroegtydig bekend gemaak word. 'N Toepaslike balans word benodig.
Koste van koolstof
Ons eie navorsing bevestig dat die finansiële markte reeds die klimaatrisiko in olie- en gasmaatskappye se aandele prys op grond van maatskappyverslae en ander data beskikbaar uit openbare en eie bronne. Hierdie data stel beleggers in staat om die gevolge van klimaatsverandering op maatskappye redelik akkuraat te skat, insluitend die verwagting van afskrywing.
Byvoorbeeld, ons werk dui daarop dat beleggers eers so vroeg as 2009 begin prysteer in hierdie soort data, wanneer die wetenskaplike klimaat verander bewyse Oor gestrande bates het eers bekend geword. ons nuutste navorsing, wat binnekort gepubliseer moet word in Kontemporêre Rekeningkundige Navorsing, toon dat die aandeelprys van die mediaanmaatskappy in die Standard & Poor's 500 'n boete van ongeveer $ 79 per ton koolstofvrystellings weerspieël (gebaseer op data tot 2012). Hierdie boete beskou alle S&P 500-ondernemings, nie net olie- en gasondernemings nie. Dit is belangrik dat hierdie navorsing ook toon dat beleggers hierdie boete kan beoordeel op grond van openbaarmakings van die maatskappy en die inligting wat nie oor die maatskappy beskikbaar is oor die risiko van klimaatsverandering nie.
Hierdie boete bestaan uit die verwagte koste van koolstofversagting en die moontlike verlies aan inkomste van goedkoper energiebronne.
Exxon, van sy kant, sê dit prys die koste van langtermyn-koolstof intern teen $ 80 'n ton, wat ooreenstem met ons markmodel.
Die regte mengsel
Dit alles vra die vraag oor watter vlak van addisionele verpligte openbaarmaking nodig is om die "totale mengsel van inligting beskikbaar" te verbeter vir beleggers waarop besluite gebaseer kan word.
Met klimaatsverandering 'n dringende saak, het beleggers beslis die reg om meer openbaarmaking te eis, en ons stem saam. Maar teen watter koste?
Inderdaad, die koste van openbaarmaking kan beduidend wees, en dit is nie net die direkte koste wat die beleidsmakers moet oorweeg wanneer hulle opstel nie. nuwe regulasies. Indirekte koste, soos om olie- en gasmaatskappye te dwing om lewensbelangrike vertroulike inligting aan mededingers bekend te maak, kan besonder moeilik wees vir bepaalde maatskappye. En die samelewing kan 'n swaar prys betaal as nuwe reëls lei maatskappye om onwyse operasionele of beleggingsbesluite te maak of belegging onnodig uit te stel. Energiekoste kan toeneem of voorrade daal as gevolg van wanberekeninge.
Daarbenewens probeer die private sektor die gaping op sy eie te vul. Moody's Investor Service, byvoorbeeld, aangekondig in Junie sal dit nou onafhanklik die koolstofoorgangsrisiko as deel van sy kredietgradering vir maatskappye in 13-sektore, insluitend olie en gas, evalueer.
SEK vrywillige openbaarmakingsprogram
Gegewe hierdie en ander faktore, eerder as om enige nuwe openbaarmakings nou te mandaat, moedig ons die SEC aan om eers 'n vrywillige program te implementeer volgens die lyne van sy suksesvolle 1976-program vir die openbaarmaking van sensitiewe buitelandse betalings (soos omkoopgeld). Die SEC se verslag op hierdie program het geen aandoening aan die aandeelpryse van deelnemers getoon nadat hulle betalings bekend gemaak het nie.
Trouens, dit is dikwels die gebrek aan deelname wat 'n negatiewe voorraadprysreaksie uitnooi, aangesien markte dikwels onbeslisende besighede beskou as dié met iets om weg te steek.
Hierdie vrywillige program het ook gehelp om die weg te baan vir die Wet op buitelandse korrupte praktyke van 1977, Wat geformaliseer die rekeningkundige vereistes vir omkopery aan buitelandse amptenare.
Ons hoop dat 'n vrywillige onthullingsprogram vir klimaatsverandering 'n soortgelyke doel sal bereik: dit is formele SEC-openbaarmakingsvereistes wat die belange van alle partye oorweeg.
So 'n program kan aanvanklik 'n bepaalde groep, soos die 50 se grootste SEC-geregistreerde olie- en gasfirmas, teiken. Dit sou die SEC en private organisasies, soos Moody's, die bykomende harde data en ondervinding gee wat nodig is om die koste, voordele en finansiële mark-impak van die blootstelling aan klimaatsverandering te ondersoek.
Deur dit te doen sou die weg gebaan word vir meer permanente heerskappy om die behoeftes van beleggers, maatskappye en uiteindelik die publiek beter te dien.
Oor die skrywers
Paul Griffin, professor in bestuur, Universiteit van Kalifornië, Davis en Amy Myers Jaffe, Uitvoerende Direkteur vir Energie en Volhoubaarheid, Universiteit van Kalifornië, Davis
Hierdie artikel is oorspronklik gepubliseer op Die gesprek. Lees die oorspronklike artikel.
verwante Boeke
at InnerSelf Market en Amazon
