Aanlyn pryse dryf aflyn pryse.
Verlede week het die Federale Reserwebank van Kansas City sy verwagte jaarlikse sentrale bankkonferensie in Jackson Hole gehou. Vanjaar se onderwerp "Veranderende markstrukture en implikasies vir monetêre beleid"Het meer aandag gekry as gewoonlik.
Dit was nie 'n klein rol nie, want dit het uitgewys dat makro-ekonomiese en sentrale bankiers nou baie omgee oor wat die provinsie van ander ekonomieë was - wat maatskappye doen. Gevolglik is deel van die geheim van hoekom gevorderde ekonomieë 'n dekade van lae inflasie gehad het en lae loongroei ontgrendel word.
Een van die interessantste referate het reg op hierdie probleem gegaan. Alberto Cavallo van Harvard Business School het ondersoek ingestel na hoe aanlynverkope - wat maklik ontdekbare pryse insluit wat dikwels deur algoritmes bepaal word - die prysgedrag van meer tradisionele kleinhandelaars kan verander en dit sal die impak van inflasie oor die algemeen beïnvloed.
Kan dit wees dat die nuwe ekonomie fundamenteel verander het hoe pryse oor die ekonomie ingestel word, en sodoende verander inflasiedinamika en wat ons Reserwebank bereid is om toe te laat? As dit so is, kan dit 'n beduidende uitwerking op die sogenaamde "reële ekonomie" hê.
Die kort antwoord is - heel moontlik. Maar die besonderhede is beide boeiend en belangrik.
Cavallo maak gebruik van data van die Miljarde Pryse Projek, wat hy mede-stigter van Roberto Rigobon, wat prys data van die internet skraap. Dit bevat meer as 15 miljoen daaglikse pryse, van 1000-kleinhandelaars, oor 60-lande, aangesien 2008 (onthulling: Rigobon en ek kollegas by MIT was). Cavallo voeg land van oorsprong data van Walmart produkte en produk beskrywings van Amazon om 'n proxy vir aanlyn kompetisie van elke goeie te bou. Sy data gaan na die zip-kode vlak sodat hy kan kyk hoe pryse binne die VSA wissel.
Cavallo toon dat prysveranderings meer gereeld plaasvind. Multi-kanaal kleinhandelaars - wat beide aanlyn en in die "stene en mortel" winkels verkoop, het van elke maand se 6.7-maande in 2008-2010 verander pryse elke keer in 3.7-2014. Dikwels is hierdie veranderinge snitte. Hierdie "vinnige verandering effek" is sterkste in kategorieë soos elektroniese en huishoudelike goedere, waar aanlyn-kleinhandelaars 'n hoë markaandeel het.
Die duidelike gevolgtrekking is dat aanlynkompetisie intens is weens die maklike beskikbaarheid van inligting oor mededingers se pryse, en die vermoë om pryse goedkoop, vinnig en dikwels selfs algoritmies te verander. Daarbenewens lyk dit asof dit verskillende pryse op verskillende plekke laai, blyk uit die data moeiliker as voorheen omdat verbruikers kan uitvind.
Soos verwag kan dit ook die vinnige deurstoot van skokke aan pryse wat voortspruit uit bewegings in wisselkoerse of brandstofpryse.
Al hierdie beteken dat daar meer deksels op pryse is as in die verlede - so laer gemiddelde inflasie - dit is die "Amazone-effek". Dit sal help om te verduidelik hoekom die VSA 3.9% werkloosheid het, maar nog geen teken van die weghol-inflasie nie.
Die ander implikasie is dat kleinhandelpryse minder as gevolg van makro-ekonomiese skokke minder geïsoleer word. Dit maak dit moeiliker vir sentrale banke om te sien hoe die ekonomie reis. In wese bevat pryse meer geraas en minder sein.
Vir Australië en die Reserwebank is die implikasies soortgelyk, as 'n bietjie meer gedemp as in die VSA. Aanlynverkope is nog nie so wydverspreid nie. Maar op baie maniere hoef dit nie wydverspreid te wees om pryse te dissiplineer nie. Die enigste moontlikheid dat goedere aanlyn gekoop kan word, is genoeg om tradisionele kleinhandelaars te dissiplineer.
Soos spelteoretici graag sê, is "buite-ewewig dreigemente saak". Dit kan 'n leidende verduideliking wees waarom inflasie laag in Australië is ten spyte van lae rentekoerse en relatief lae werkloosheid.
Omdat die Australiese dollar redelik wisselvallig is en ons goedere invoer wat sowat 20% van die BBP beloop, kan die "geraas-tot-sein" -effek veral in Australië wees. Dit maak dinge moeiliker vir die Reserwebank.
Die nuwe ekonomie het die algehele ekonomie op 'n hele aantal maniere verander van casualization en die gig-ekonomie tot laer pryse en nuwe produkte. Dit sal waarskynlik lei tot 'n nuwe era van monetêre beleid, maar ons weet nie wat nie. As reserwe goewerneur Phil Lowe hou daarvan om te sê: "tyd sal vertel".
Oor Die Skrywer
Richard Holden, Professor in Ekonomie en PLUS Alliance Fellow, UNSW
Hierdie artikel is oorspronklik gepubliseer op Die gesprek. Lees die oorspronklike artikel.
Verwante Boeke:
at InnerSelf Market en Amazon
